Δεύτερος γύρος αξιολογήσεων 2026: Η Ελλάδα στο επίκεντρο με πτωτική πορεία χρέους

Η Ελλάδα ετοιμάζεται για τον δεύτερο κύκλο αξιολογήσεων που θα καθορίσει την πιστοληπτική της εικόνα μέχρι το 2026. Όπως αναφέρει η iefimerida, οι πέντε κορυφαίοι διεθνείς οίκοι θα εκδώσουν τις ετυμηγορίες τους μεταξύ 4 Σεπτεμβρίου και 6 Νοεμβρίου, ξεκινώντας με τον DBRS και ολοκληρώνοντας με τον Fitch.

Τα «ατού» της ελληνικής οικονομίας

Στο επίκεντρο της αξιολόγησης βρίσκονται τρία βασικά στοιχεία: το πρωτογενές πλεόνασμα του τρέχοντος προϋπολογισμού, οι πρόωρες αποπληρωμές χρέους και η ανθεκτικότητα της οικονομίας στις γεωπολιτικές και ενεργειακές πιέσεις. Η Enikos επισημαίνει ότι η πτωτική πορεία του χρέους αποτελεί το κυριότερο θετικό σήμα για τους αξιολογητές, παρά τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή και την αυξημένη τιμή του φυσικού αερίου.

Χρονοδιάγραμμα και βασικοί παίκτες

Η σειρά των αξιολογήσεων είναι σαφής: την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου θα δημοσιευθεί η ετυμηγορία του DBRS, ακολουθεί ο Scope Ratings και ο Moody’s στις 18 Σεπτεμβρίου, ενώ ο Fitch κλείνει τον κύκλο στις 6 Νοεμβρίου. Η iefimerida σημειώνει ότι αυτή η σειρά επιτρέπει στην ελληνική κυβέρνηση να προσαρμόσει την πολιτική της σε πραγματικό χρόνο, ανάλογα με τις πρώτες εντυπώσεις των αγορών.

Ανάλυση: τι σημαίνει για τις αγορές;

Η πτωτική καμπύλη του δημόσιου χρέους, που έχει μειωθεί κατά περίπου 12 % σε σχέση με το 2022, ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Οι αγορές συνήθως αντιδρούν θετικά σε αξιολογήσεις που διατηρούν ή βελτιώνουν την τρέχουσα βαθμολογία, καθώς αυτό μειώνει το προφίλ κινδύνου των ελληνικών ομολόγων. Αν ο DBRS ή ο Moody’s επιβεβαιώσουν τη σταθερότητα, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ενδέχεται να μειωθούν περαιτέρω, ενισχύοντας τη δυνατότητα της χώρας να χρηματοδοτήσει τις επενδύσεις της με χαμηλότερο κόστος.

Σύγκριση με προηγούμενα κύκλους αξιολόγησης

Στον προηγούμενο κύκλο του 2023, οι αξιολογητές είχαν εστιάσει κυρίως στην ανάκαμψη μετά την πανδημία και στην προοπτική εφαρμογής των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Φέτος, η εστίαση μετατοπίζεται σε μακροπρόθεσμες δημοσιονομικές ενδείξεις, όπως το πρωτογενές πλεόνασμα, που εκτιμάται στο 3,5 % του ΑΕΠ, και στις προωθημένες αποπληρωμές των ομολόγων 2025‑2027. Η Enikos επισημαίνει ότι η διατήρηση αυτών των «ατού» μπορεί να αποτρέψει πιθανές υποβαθμίσεις, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον όπου οι διεθνείς αγορές είναι ευαίσθητες σε γεωπολιτικούς κινδύνους.

Πιθανές προκλήσεις και πολιτικές επιλογές

Παρά τη θετική εικόνα, οι αξιολογητές δεν θα παραβλέψουν τις προκλήσεις: η ανεργία παραμένει πάνω στο 11 %, η δημοσιονομική εξάρτηση από εξωτερικές πηγές ενέργειας παραμένει υψηλή, και η δημοσιονομική πίεση από το πρόγραμμα ανάκαμψης της ΕΕ απαιτεί συνεχή συμμόρφωση. Η κυβέρνηση θα χρειαστεί να εξισορροπήσει την ανάγκη για περαιτέρω δημοσιονομική σφιχτότητα με τις κοινωνικές απαιτήσεις, κάτι που μπορεί να επηρεάσει τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση.

Συμπεράσματα

Ο δεύτερος γύρος αξιολογήσεων για το 2026 αποτελεί κρίσιμο σταθμό για την ελληνική οικονομία. Η πτωτική πορεία του χρέους, το ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα και οι πρόωρες αποπληρωμές δημιουργούν ένα ευνοϊκό υπόβαθρο, αλλά η τελική εικόνα θα εξαρτηθεί από την ικανότητα της κυβέρνησης να διαχειριστεί τις εξωτερικές πιέσεις και τις εσωτερικές προτεραιότητες. Οι επόμενες εβδομάδες θα δείξουν αν η Ελλάδα θα ενισχύσει τη φήμη της ως αξιόπιστος δανειολήπτης ή αν θα αντιμετωπίσει νέες προκλήσεις που θα απαιτήσουν περαιτέρω δημοσιονομικές προσαρμογές.